Каждый месяц будем разбирать один из 45 рисков капитала: - Что за риск - Как его оценивать - Какие последствия - С помощью чего можно “подложить соломку” - И, конечно же, примеры и кейсы Поскольку январь - традиционно месяц подведения итогов, то логично продолжить тему.
Почему этот риск важен? Можно выбрать самого надёжного посредника, купить хорошие активы, платить минимальные комиссии… И всё равно не получить ожидаемый результат!
Вот самые распространенные ситуации, которые я регулярно наблюдаю за 18 лет работы финансовым советником:
1. Стратегия не соответствует цели
Цель - получать пассивный доход прямо сейчас, а портфель собран на рост капитала. Или, наоборот, цель - рост портфеля на горизонте в 15 лет, а деньги в дивидендных акциях и облигациях с низким потенциалом роста.
2. Стратегия "не по срокам"
Деньги нужны через 5 лет, а портфель на 100% из акций. Или, наоборот, до пассивного дохода 20 лет, но всё в депозитах "для надёжности". Несоответствие горизонта и структуры портфеля - либо неоправданный риск, либо упущенная прибыль.
3. Недооценка риск-профиля
Инвестор изначально выбирает агрессивный риск-профиль, но после первого же снижения портфеля воспринимает это слишком остро и выходит из рынка. А потом либо долго не может "зайти" обратно (и упускает самый сильный рост), либо начинает перестраховываться и сильно снижает риски.
4. Игра в "угадайку"
"Может, золото? Или лучше на S&P 500 поставить? А что вы думаете про облигации?" Постоянные попытки угадать: “какая лошадь прибежит первой” и "ставки" на отдельные активы сильно снижают доходность на длинной дистанции.
5. Постоянная смена стратегии
Инвестор определился с активами, вложил деньги на долгий период, но… чуть повеяли новые настроения на рынке - и портфель начинает "перетряхиваться". В результате инвестиции не успевают принести ожидаемый доход.
6. "Купил и забыл"
И в то же время, "придерживаться стратегии" - не равно никогда не трогать портфель. Необходимо корректировать движение к целям: ребалансировать соотношение активов и постепенно снижать риски по мере приближения к сроку. Если же годами ничего не делать, то портфель перестает соответствовать стратегии и целям.
7. Отставание от бенчмарка
У инвестора агрессивный портфель, но за 3 года он вырос на 15%, а модельный портфель с таким же уровнем риска - на 40%. Сильное отставание от бенчмарка при том же риске - явный признак неэффективной стратегии.
Как проходит разбор этого риска на Диагностике?
Первичный анализ документов - Выписки со счета (счетов) - История сделок за год - Анкета риск-профиля
Ответы на вопросы при встрече - Когда понадобятся эти деньги? Для чего конкретно? - По каким параметрам выбирали эту стратегию/ управляющего? - Меняли ли стратегию за последние 2-3 года? - Что будете делать, если портфель упадёт на 20%? А на 30%? - И другие вопросы, которые помогают мне дополнить сухие цифры анализа документов пониманием мотивов и устремлений реального человека.
Составление полного отчета И, наконец, высылается полный анализ эффективности стратегии: - Соответствие целям и сроку инвестирования - Соответствие риск-профилю инвестора - Диверсификация vs концентрация по активам, географии и рискам - Частота пересмотра стратегии и проведение ребалансировок - Самое важное: как соотносится фактическая доходность инвестиций с бенчмарком Если капитал распределен по нескольким счетам и юрисдикциям, то в этом случае также анализируется влияние каждой отдельной инвестиции на общую картину в целом.
Вывод: Эффективная стратегия - не та, которая даст максимальную доходность на бумаге. Эффективная стратегия - та, которую инвестор реально сможет придерживаться 5-10-20 лет, несмотря ни на какие кризисы.
P.S. Неэффективная стратегия - это #инвестиционный_риск №41 из 45, которые анализируются на Диагностике. Запись на февраль уже закрыта, но еще есть места на март и открыта запись на апрель.